虽然毛利率下降,但是外界还是看好中国重汽,理由如下:
公司第三季度毛利率6.60%,同比下降3.63%,处于较低点,主要原因:(1)原材料价格上涨;(2)国六切换给盈利性带来负面影响。公司第三季度销售费用率0.87%,同比下降1.54%;管理费用率0.54%,同比基本持平;存货较年初下降56%,库存有一定优化。公司多渠道控制成本和费用,持续推进降本,盈利能力有望逐步回升。
重卡行业第三季度需求低迷,上半年对国五库存的透支性消费导致了市场的下滑,7-9月销量的同比降幅分别为45%/61%/61%,预计今年12月经销商库存消化后市场将趋于稳态。公司1-9月累计销售重卡25万辆,同比逆势增长33%,增长率远超行业平均,且7-9月实现销量“三连冠”,对应市场份额超过27%。
认为市场大幅下滑态势下的三连冠更能反映产品力和品牌力,综合分析上险量的产品结构,公司国六产品占比35%且保持稳步上升,高端品牌汕德卡前三季度的总渗透率达32%。